進(jìn)入5月，大秦線開(kāi)始檢修，檢修期間運(yùn)量維持在100萬(wàn)噸，較滿發(fā)時(shí)減少近30萬(wàn)噸，雖然港口調(diào)入量減少，但自5月以來(lái)，北方港口庫(kù)存未有回落。截至5月11日，北方九港庫(kù)存2038.6萬(wàn)噸，較4月30日增加3.2萬(wàn)噸，同比減少360萬(wàn)噸，港口庫(kù)存處于近年中位水平。

自節(jié)后以來(lái)市場(chǎng)情緒有所升溫，一方面是受大秦線檢修導(dǎo)致港口調(diào)入量減少，以及鐵路運(yùn)力緊張?jiān)斐墒袌?chǎng)煤發(fā)運(yùn)受限影響，另一方面是非電需求增加給市場(chǎng)帶來(lái)利好支撐。目前，市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀，貿(mào)易商對(duì)后市需求預(yù)期向好，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。短期沿海市場(chǎng)保持供需雙弱，市場(chǎng)并無(wú)大的供需矛盾，受市場(chǎng)情緒及預(yù)期影響，煤價(jià)存在一定支撐。

一是，北港庫(kù)存預(yù)計(jì)維持震蕩。目前鐵路運(yùn)力達(dá)到瓶頸，發(fā)運(yùn)計(jì)劃偏緊，大秦線檢修期間，港口調(diào)入受影響較大，庫(kù)存難以累積，但下游拉運(yùn)一般，需求未有明顯恢復(fù)，港口調(diào)出量偏低，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存維持震蕩。

二是，疫情緩和后復(fù)工預(yù)期增強(qiáng)。目前，疫情對(duì)煤耗需求的影響較大，尤其是長(zhǎng)三角地區(qū)尚未恢復(fù)到全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，沿海終端日耗同比維持下降態(tài)勢(shì)。近日，疫情有明顯好轉(zhuǎn)，上周全國(guó)日均新增報(bào)告感染者較高峰期下降80%。后期，隨著各地各項(xiàng)舉措的落實(shí)，這一趨勢(shì)或?qū)⒏吤黠@。疫情緩和后復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快將推動(dòng)耗煤需求提升，受此影響，市場(chǎng)預(yù)期及情緒較樂(lè)觀。

三是，進(jìn)口煤補(bǔ)充效應(yīng)減弱。目前印尼煤價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口煤較國(guó)內(nèi)煤價(jià)仍處于倒掛形勢(shì)，國(guó)內(nèi)終端采購(gòu)較少，市場(chǎng)實(shí)際成交有限。受國(guó)際局勢(shì)影響，國(guó)際煤炭的貿(mào)易流向發(fā)生了巨大變化，歐盟等國(guó)增加了對(duì)于印尼、澳大利亞等國(guó)的煤炭采購(gòu)。同時(shí)印度國(guó)內(nèi)高溫天氣對(duì)煤炭需求強(qiáng)勁推動(dòng)印尼煤報(bào)價(jià)易漲難跌。在無(wú)價(jià)格優(yōu)勢(shì)下，國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤量繼續(xù)受限。

四是，下游在迎峰度夏前補(bǔ)庫(kù)需求仍然存在。目前，終端保持累庫(kù)趨勢(shì)主要受益于日耗較低。中下旬，隨著疫情進(jìn)一步得到控制，工業(yè)復(fù)工加快，日耗恢復(fù)，下游累庫(kù)態(tài)勢(shì)將受到較大影響?；诤笫蟹€(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期以及后市需求增加，迎峰度夏前終端補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)需求仍存。

疫情和水電雙重壓制下，煤炭需求短期難以不振。但受進(jìn)口煤減少，以及“迎峰度夏”備貨期臨近，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)下，市場(chǎng)將向供需兩旺方向轉(zhuǎn)變，下旬市場(chǎng)活躍度或?qū)⑻嵘?。政策端以保長(zhǎng)協(xié)及穩(wěn)價(jià)為主，在長(zhǎng)協(xié)煤保障下，電廠整體采購(gòu)壓力不大，且運(yùn)力傾向于長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)，電力用煤將得到較好保障。

在疫情常態(tài)化防控下，需求端的恢復(fù)將難以出現(xiàn)爆發(fā)式增加，或呈現(xiàn)階段性恢復(fù)的狀態(tài)，同時(shí)政策端壓制以及水電預(yù)期豐年的背景下，市場(chǎng)整體供需矛盾不大，對(duì)煤價(jià)仍不宜過(guò)度樂(lè)觀。